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鹿港科技:更名鹿港文化彰显转型决心,未来重点打造超级网剧

发布时间:2016-04-21    研究机构:中银国际证券

点评:

一、报告期内形成纺织、影视两大业务,影视利润贡献占比60%

公司原主营业务为纺织业务,从2014年度收购世纪长龙影视,2015年收购天意影视51%股权并于2015年8月起并表,逐步将主营业务延伸至了影视文化领域,形成纺织、影视两大业务板块。

报告期内,公司影视板块累计利润占比为60%。其中,长龙影视实现净利润6732万元、扣非净利润6,128.48万元,超额完成业绩承诺(扣非净利润5,850万元)。天意影视实现净利润4,874万元,远高于业绩承诺2,500万元。根据协议,天意影视在实现2015年业绩目标的前提下,公司后续将考虑收购剩余49%的股权。纺织业方面,由于纺织业受国内外环境影响整体发展趋缓,公司纺织业务实现营收20.11亿元,同比下降2.41%。

二、四大标的构成公司影视板块,影视转型初显成效

1.公司影视业务旗下拥有四大标的

1)世纪长龙:2014年,公司完成收购世纪长龙,主营业务为传统影视制作与发行。

2)天意影视:2015年7月,公司完成收购天意影视51%股权,主营传统影视业务制作与发行。鉴于2015年公司顺利完成业绩承诺,后续公司或考虑剩余49%股权的收购。

3)鹿港互联影视:报告期内,公司设立全资子公司鹿港互联影视,主要发力互联网影视剧内容制作。

报告期内,公司完成非公开发行,顺利募集资金10亿元,其中,5亿元将用于超级网络剧的制作发行,1亿元用于内容版权采购,1亿元用于资源培植及整合,剩余3亿元用于偿还银行贷款。公司将以鹿港互联影视作为互联挖影视项目的执行主体,通过增强超级网络剧的制作,持续购买IP版权,深化与视频网站的合作,将公司打造成中国网络剧内容制作知名品牌。

4)艺能科技:2016年4月19日晚,公司公告,原定拟控股艺能科技51%的股权,鉴于艺能科技需要做成一个独立的第三方中立的数据平台公司,公司控股不利于艺能科技的发展,因此公司改为出资600万元参股艺能科技10%的股权。艺能科技作为影视行业的互联网科技公司,在大数据分析及应用方面经验丰富,有助于拓展公司在大数据分析领域的战略布局,为影视业务提供大数据支持。

2.影视转型初显成效

1)电视剧业务:公司旗下天意推出的年度谍战剧《王大花的革命生涯》,以收视率破2的成绩领跑央视一套,开播首日34城收视率1.85%,在黄金档同期播出的电视剧中荣登榜首。《天涯女人心》播出后获得2015年中国电视剧品质盛典观众最喜爱电视剧。目前,公司独立制作完成电视剧《我和妈妈的长征》、《花开如梦》发行情况良好。《彭德怀元帅》、《客家人》均已经制作完毕,预计2016年在中央一套播出。

2)电影业务:2015年公司进入电影业务,报告期内公司参与投资并上映的电影《大圣归来》凭借优良的口碑,最终斩获9.56亿票房。2015年末引进片英国《神探夏洛克》电影在2016年初上映后,实现票房1.6亿。

3)与互联网平台开展合作:公司在传统影视作品的互联网发行中,与国内主要视频网站如爱奇艺等播放平台建立深度合作关系,双方将通过版权出售、合资拍摄、承接自制剧定制业务等多种模式进行合作。

三、推出股权激励计划,增强公司员工积极性

报告期内,公司实施限制性股票激励计划,面向对象为公司总部中高层管理人员、下属子公司中高层管理人员以及核心技术人员。计划共授予激励对象人数152名,累计452.06万股限制性股票,占公司总股本的1.19%,授予价格为5.88元/股,激励计划最长不超过5年。其中,授予副总经理黄海峰限制性股票12万股,副总经理侯文彬8万股,150名管理人员、核心技术人员449.06万股,预留50万股。股票解锁条件与子公司业绩考核以及个人业务考核挂钩。此次大规模对公司管理层、以及子公司(世纪长龙、天意影视)等实施股权激励计划,并将股票解锁条件与子公司业绩及个人业绩考核挂钩,将有助于绑定公司与员工的利益,提升员工积极性,有助于公司顺利实现影视业务的转型。

四、2016年影视作品储备丰富,重点发力超级网剧

1.公司2016年度经营计划:2016年公司计划实现销售收入29亿元,力争完成利润不低于2.3亿元。其中:纺织业务实现销售收入24亿元,实现利润5,000万元。影视方面实现销售收入4亿元,两个影视公司实现利润不低于1.5亿元。互联网影视方面力争2016年实现8,000-10,000万元的销售收入,完成利润3,000万元。

2.电视剧计划:通过独立拍摄和联合摄制的方式生产6部以上精品电视剧。目前,电视剧《彭德怀元帅》、《客家人》即将在央视一套播出;《花开如梦》、《我和妈妈的长征》等正在发行中,将于今年上映。公司年度大剧《龙珠传说》、《路从今夜白》、《唐明皇》等计划自5月开始逐步开拍。

3.电影计划:通过参股、合作等方式参与3-6部电影的摄制。《聊斋》系列电影中的两部完成现场拍摄现已进入后期制作,其余五部正在筹备中;与上影集团联合制作《盗墓笔记》、《铁道飞虎》两部电影均已进入后期制作中,其中《盗墓笔记》预计今年7月份强力推出。

4.网络剧计划:着手制作《摸金符》、《墨客行》。公司积极与爱奇艺、优酷、迅雷等播放平台接触,签订战略合作意向。目前网络剧《墨客行》按计划4月底开拍。《摸金符》作者天下霸唱正在计划出版书籍,按计划5月书籍出版,公司将采用书剧同推的方式,待书籍出版后,公司将立即着手网络剧拍摄,预计年底最终完成,有望复制2015年《盗墓笔记》作为现象级网络剧对粉丝的强大吸引力。

五、投资建议

公司面对纺织业增速变缓的趋势,自2014年起相继收购和投资世纪长龙影视、天意影视及艺能科技,并成立子公司鹿港互联影视,加速向以IP为核心的影视业务布局。报告期内公司通过非公开发行发力互联网影视业务,致力于打造国内网络剧知名品牌。此外,公司拟改名为鹿港文化(601599),彰显公司向影视业务转型的决心。

根据万得一致预测,公司2016-2017年全面摊薄每股收益预计分别为0.44元、0.61元。公司当前市值102亿,建议关注公司以IP为核心的影视业务后续开展情况。

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